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　　着手：证券之星

　　激进推广之下，连锁药店内卷与竞争随之而来，越来越多的连锁药店启动尝到苦果，也曾迈入“万店期间”的一心堂（002727.SZ）不异不例外。一心堂2024年归母净利润同比暴跌79.23%至1.14亿元，创上市以来历史新低，这已是其辘集第二年归母净利润握续下滑。

　　证券之星留神到，这背后“赛马圈地”推广策略带来的资本激增与线上竞争、策略收紧等压力，正严重侵蚀其利润空间。功绩承压之下，一心堂近期斥资2400万元购置房产、加快布局远景遍及的医养交融业务，但能否扭改行绩下滑的态势仍有待不雅察。

　　01． 2400万元买房产加码医养业务

　　一心堂于2025年7月25日召开第六届董事会第十五次会议，审议通过《对于购买房产的议案》，公司拟以自有资金所有2400万元购买云南省昆明市黑林铺街谈服务处海源社区春城慧谷小区一期（A2地块）的5间房屋。该房产将由公司及子公司经营使用，开展医养业务。

　　一心堂暗示，本次购买房屋统统权，是公司基于自己及已往发展经营作念出的决议，成心于公司的握续健康发展。

　　证券之星留神到，我国养老产业商场范畴不休扩大，2023年中国养老产业商场范畴为12万亿元，同比增长16.5%，瞻望到2035年，我国银发经济范畴将达到30万亿元把握，占同时GDP比重约为10%。

　　在行业东谈主士看来，在东谈主口老龄化加快与策略红利开释的双重驱动下，养老服务正成为医药零卖企业探索的迫切标的。

　　据悉，一心堂通过开导等第养老院（机构、社区、居家、公建民营）、老年病病院等不同功能实体机构，将医疗、康复、照顾、养老、健康搞定等服务精细交融，构建起收罗式的医康养生态圈，打造医疗、康复、照顾、养老四位一体的全新模式。

　　一心堂2024年年报袒露，公司医养业务现在已变成了由昆明金鼎老年病病院为依托，金鼎山养老院为中心，初步变成机构养老、社区养老、居家养老三级医养交融模式。

　　一心堂提到，在居家养老时势方面，以“1+X+N”为基础推广模式，前期将在昆明主城推动变成“1+5+100”范畴的布局范畴，在作念好直营连锁店的基础上，迟缓加多“X”和“N”的范畴，以扩伟业务范畴和普及品牌知名度，杀青业务拓展和盈利。不外，一心堂2024年的年报中未表现医养业务具体的收入及利润情况，因此对举座的孝顺度未可知。

　　贵寓袒露，一心堂成立于2000年，于2014年7月2日上市，是A股首家上市直营连锁药店企业。上市十年的一心堂，现在药品零卖仍是其主要收入着手。阐发2024年财报，一心堂71.88%的收入来自医药零卖业务，收入范畴达129.38亿元；药品批发收入为40.87亿元，占比22.71%。便利品销售高出他业务收入分离为4.36亿元、5.39亿元，分离占2.42%、2.99%。

　　02． 旧年净利跌入十年谷底

　　比年来，头部药店企业纷纷弃取“赛马圈地”策略，通过大范畴开设新门店占领商场。这种模式在短期内凭借范畴上风带动功绩增长，但也无法规避资本压力骤增的后果。这一问题在一心堂财报中不错窥见。

　　证券之星留神到，近几年，一心堂新开门店数目每年均保握在1000家以上。2020年至2023年，一心堂新开业门店数目分离为1155家、1603家、1009家、1381家。限制2024年12月31日，一心堂高出全资子公司共领有直营连锁门店11498家，较期初10255家净加多1243家，其中新开业门店1867家、搬迁门店266家，关闭门店358家。一心堂的门店粉饰10个省份及直辖市，云南省内门店数目占比48.49%，云南省之外区域门店数目占比51.51%，较岁首增长4.14%。

　　一心堂2024年“增收不增利”：公司杀青交易收入180亿元，同比增长3.57%；归母净利润为1.14亿元，同比下跌79.23%；扣非后净利润同比下滑65.83%为2.5亿元。

　　一心堂此前暗示，普遍新开门店导致运营资本用度加多，房租、装修、东谈主工、日常办公等用度会跟着门店数目的加多等比例加多，但其销售处于普及阶段，新店和部分次新店还处于前期亏空阶段，导致公司举座利润下滑。

　　证券之星留神到，2023年，一心堂就出现上市后的初次营收、归母净利润双下滑：当期交易收入为173.8亿元，同比下跌0.29%；归母净利润为5.49亿元，同比下跌45.6%；扣非后净利润7.33亿元，同比下跌25.94%。2024年一心堂的归母净利润创下上市以来的最差功绩。

　　分析还指出，外部竞争加重和行业策略变化亦然导致功绩承压的迫切身分。一方面，线上医药电商的崛起分流了线下门店的客流，倒逼传统连锁药店提高服务质地和成果。另一方面，监管趋严和税务策略转化加多了企业的合规资本，进一步压缩了利润空间。各样身分重复，使得一心堂的“范畴效应”大打扣头。

　　行动预计药店经营成果的迫切诡计之一，一心堂的日均平效握续下滑。2020年-2024年，一心堂的日均平效分离为46.23元/肤浅米、40.87元/肤浅米、37.37元/肤浅米、37.09元/肤浅米、34.42元/肤浅米。

　　本年一季度，一心堂的谋利握续承压，其中营收下滑6.53%，归母净利润下跌33.83%。

　　谈及已往有哪些具体的商场扩展经营，一心堂暗示“公司已往会在川渝地区握续下千里，扩大门店数目及范畴。举座门店数目上，不会大范畴新增门店数目，暂无新增拓展省份经营。会在存量门店握续作念好优化、搬迁、整改，并作念品类和服务模式扩展，从而握续普及门店盈利才智”。（本文首发证券之星，作家|刘凤茹）

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