进展要害要素:

农业银行发布2025年中期事迹进展。

投资重点:

l手续费及佣金净收入同比改善：农业银行2Q25单季营收同比增速1.4%，归母净利润同比增速3.2%，同比增速均回升。1H25营收同比增速为0.8%，归母净利润同比增速为2.7%。事迹改善主要受益于手续费净收入增速回正，其中钞票处理干系业务如答理和代销基金收入增长较为彰着；其次是其他非息收入的持重增长。

l资产增速保握高位，县域贷款占比升至40.9%：鸿沟1H25末，农业银行总资产同比增速11.6%，其中，贷款同比增速9.9%，金融投资同比增速12.3%。县域贷款占境内贷款比重升至40.9%。风险加权资产同比增速8.7%。中枢一级老本鼓胀率11.11%，较岁首着落31BP。

l资产质地干系狡计基本保握持重：鸿沟1H25末，不良率1.28%，环比握平于1Q25。其中，对公不良率1.45%，低于上年末；打算贷不良率1.7%，较上年末飞腾31BP；信用卡不良率1.51%，较上年末飞腾5BP；失掉贷不良率1.55%，握平于上年末。善良率1.39%，较上年末着落1BP。拨备隐蔽率295%，环比着落2.8个百分点。

l盈利预测与投资提倡：1H25，农业银行资产增速保握高位，钞票处理干系业务如答理和代销基金收入增长较为彰着，资产质地干系狡计基本保握妥当。公司拟中期分成每股0.1195元，分成比例为30%。字据最新财报数据，调理了盈利预测，瞻望2025-2027年营收划分为7146亿元、7462亿元和7752亿元；归母净利润划分为2892亿元、3035亿元和3180亿元。按照农业银行A股9月3日收盘价7.15元，对应2025-2027年PB估值划分为0.92倍、0.85倍、0.79倍，保管增握评级。

风险要素：银行业举座受宏不雅经济、货币战略以及监管战略的影响较大，经济以及干系战略的变动，皆将对银行的打算产生紧要影响。包括净息差的变动、资产质地预期等。

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