2025年的全球经济正站在十字街头。商业保护主张感叹良深，地缘政事博弈加重，特朗普政府的“好意思国优先”战略握续搅拌全球商业体系。在此配景下，中国经济上半年以5.3%的GDP增速交出牢固答卷，但物价低迷、内需不及等隐忧仍在。下半年经济增速能否稳得住？战略又将何如精确施策？对此，《金融时报》记者专访了民生银行首席经济学家温彬博士。

国民生银行首席经济学家兼操办院院长，中国银行业协会行业发展操办专科委员会副主任。中央财经大学、对外经贸大学等高校兼职阐述和操办生导师。

上半年经济：总量牢固背后的结构性分化

关于上半年GDP增长5.3%这一成绩，温彬折服了总体牢固的态势，以为这为收尾全年筹备奠定了雅致基础。同期，他严防剖判了数据背后权贵的结构性分化。领先，三次产业呈现“两升一降”情势，其中，建筑业受基建和房地产投资疲软牵扯，成为二产放缓的主因。其次，需求端则推崇为“外强内弱”：出口展现出超预期韧性，部分收货于中好意思关税探讨进展和“抢出口”效应；破钞在战略刺激下累计有所回暖，但固定钞票投资仅增长2.8%，成为二季度经济放缓的转折成分。临了，物价握续低位脱手，而近期旨在提高物价的反“内卷式竞争”战略恰是对此的报告。

内需提振：破钞与投资的试验课题

谈及6月社会破钞品零卖和固定钞票投资增速双双回落透露的内需不及问题，温彬分析了中枢原因。破钞方面，6月走弱部因缘于“6·18”促销行动提前至5月，形成当月破钞“透支”。更深脉络的原因在于住户增收门径放缓，工资性收入和财产性收入增长均显乏力。瞻望下半年，温彬以为，积极信号是战略提振下，住户破钞倾向和破钞者信心指数正流露筑底回升迹象。

投资靠近的挑战更为超越。国度统计局说起的坐蓐贵寓价钱下降是平直牵扯，但更深层的原因是企业预期偏弱——二季度制造业产能愚弄率低至74.3%，创频年新低。温彬强调，扩内需的存量战略空间其实浩繁。财政方面，半年全口径下广义财政空间还有超7万亿元。市集高度热心的新式战略性金融用具，看成已获“预报”的增量战略，有望不才半年肃穆推出。货币战略则有望不才半年跟着好意思联储可能的降息得回更大操作空间，结构性用具将连接聚焦科技翻新、提振破钞等重点限度，提高撑握经济结构转变和转型升级的遵循。

外部挑战：关税战略下的全球转变与出口长进

针对全球经济走势和好意思国关税战略的影响，温彬以为特朗普关税战略正在潜入重塑全球产业体系：主要经济体或在三季度与好意思国达成初步商业公约，但关税战略多变性带来高度不折服性；全球供应链重构可能需要一至两年时辰，企业布局将更侧重地缘政事和原土化社会包袱，而非单纯资本；供应链转变会激发结构性通胀或通缩，加多全球经济波动；去好意思元化波浪虽暂时纵情，但全球资金配置正加速走向多元化。

聚焦国内出口，温彬判断下半年增速大约率放缓。尽管中好意思近期操办取得进展，但好意思国对华关税水平仍远高于特朗普上任前，且下半年难有超预期下调，对好意思出口压力浩繁。调换特朗普战略对全球需求的扰动，外需举座降温趋势明确。

战略着力点：落实存量、深化检阅、前瞻布局

面对表里挑战，温彬指出，完玉成年经济社会发展筹备任务的压力相对可控，战略重点将是高效落实存量战略，同期预研储备增量战略以备时时之须。具体将聚焦三大方面：

领先，确保存量战略落地奏效。在促破钞上，着力提高中低收入群体收入、大肆发展工作破钞、扩大育儿补贴等战略将握续落实。稳投资方面，明确并启用新式战略性金融用具托底基建；针对房地产，加大肆度促进止跌回稳，措施可能包括优化或取消限购战略、强化“白名单”模样融资撑握、完善收储机制。同期，针对物价低位脱手，握续完善反“内卷式竞争”的战略体系。

其次，纵深鼓吹检阅开放。检阅层面，推动象征性举措加速落地是重点，上半年《民营经济促进法》出台是要紧一步，下半年相干配套检阅将握续深化。近期中央财经委第六次会议聚焦“纵深鼓吹寰宇谐和大市集竖立”，明确了“五谐和、一开放”的基本条款，将是要紧着力点。开放层面，在落实工功课扩洞开放详尽试点有筹备的同期，有序扩大自主开放和单边开放，稳步鼓吹轨制型开放，深化金融限度开放，以进一步踏实附进环境和地缘情势。

临了，盘算“十五五”发展。本年是“十四五”操办收官之年，“十五五”操办编制已提前启动。臆想新操办将连接锚定高质地发展和新质坐蓐力汲引，深化供给侧结构性检阅，着力增强产业链供应链韧性和自主可控才能，推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级。

环球皆在看

放假啦！小编我急促“杀”回梓里， 就为那...

加强个东说念主境外收入监管！境外买卖股票收入也要缴税→

波及1400余亿元！财政部通报，多位父母官员被问责！

]article_adlist-->起首：金融时报客户端

记者：王璐

剪辑：杨致远

邮箱：fnweb@126.com

热心金融时报公众号 看更多独家新闻

]article_adlist-->

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP